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中國(guó)鋼鐵企業(yè)海外投資的區(qū)位及模式選擇問題研究
[摘 要] 本文通過比較全球及中國(guó)上市鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)效率和市場(chǎng)資源，對(duì)中國(guó)鋼鐵企業(yè)進(jìn)行海外投資的區(qū)位選擇和模式選 擇問題進(jìn)行分析，指出目前海外投資應(yīng)主要是服務(wù)于鞏固與發(fā)展國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)這一目標(biāo)，在不同的區(qū)域應(yīng)采取不同 的投資模式。[關(guān)鍵詞] 鋼鐵企業(yè)；生產(chǎn)效率；海外投資
一、引言
鋼鐵行業(yè)是一個(gè)典型的具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的行業(yè)，海外投資對(duì)于鋼鐵企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張具有重要作用。比如，上世紀(jì)60-70年代，美國(guó)紐科公司進(jìn)行了大規(guī)模的橫向和縱向并購(gòu)，到1990年代，紐科公司已經(jīng)成為短流程鋼鐵企業(yè)里技術(shù)最先進(jìn)、成本最低的一個(gè)，但因?yàn)闆]有順應(yīng)行業(yè)趨勢(shì)實(shí)施向海外進(jìn)行投資擴(kuò)張，其產(chǎn)量在2004年只排全球第9位。而印度米塔爾鋼鐵卻通過不斷地進(jìn)行海外投資，由一個(gè)鋼鐵小作坊成長(zhǎng)為2005年排名全球第一的鋼鐵企業(yè)集團(tuán)，在全球4大洲16個(gè)國(guó)家擁有鋼鐵廠，當(dāng)年的銷售總量為4920萬噸。中國(guó)鋼鐵企業(yè)海外投資也由來已久，比如，最早可以追溯到1988年，首鋼通過收購(gòu)美國(guó)麥斯塔工程設(shè)計(jì)公司進(jìn)入了世界冶金設(shè)計(jì)行列。2002年沙鋼通過購(gòu)買德國(guó)蒂森克虜伯的“鳳凰”鋼廠并整體搬遷到張家港，極大地?cái)U(kuò)大了沙鋼的產(chǎn)能，可以生產(chǎn)高附加值板材并擁有了長(zhǎng)流程生產(chǎn)線。2004年初，寶鋼與巴西CVRD宣布簽約在巴西合資開采鐵礦建鋼廠。另外，國(guó)內(nèi)多家鋼鐵企業(yè)都通過在海外合資、并購(gòu)、簽約等形式與澳大利亞、巴西等世界礦業(yè)巨頭合作進(jìn)口鐵礦石資源，如首鋼、寶鋼、武鋼、鞍本鋼、沙鋼、唐鋼和馬鋼等。從世界和中國(guó)鋼鐵企業(yè)海外投資的趨勢(shì)來看，海外投資也是中國(guó)鋼鐵企業(yè)發(fā)展進(jìn)程中的必然趨勢(shì)。
本文將比較分析全球313家上市鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)效率和全球鋼鐵產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)資源，嘗試對(duì)鋼鐵企業(yè)投資問題進(jìn)行定量分析，為中國(guó)鋼鐵企業(yè)海外投資區(qū)位和投資模式提供參考。
二、全球上市鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)效率實(shí)證結(jié)果
在對(duì)全球上市鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)效率進(jìn)行的實(shí)證研究，本文采用最常用的Cobb-Dou-glas生產(chǎn)函數(shù)，回歸模型為： LnY=LnA+αLnK+βLnL+ε
其中，Y代表經(jīng)濟(jì)單位的產(chǎn)出，K、L分別代表投入的資本和勞動(dòng)力，α和β分別是資本和勞動(dòng)力的產(chǎn)出彈性，A是常數(shù)，代表除資本和勞動(dòng)力存量之外的技術(shù)等生產(chǎn)因素對(duì)產(chǎn)出增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)，即全要素生產(chǎn)率(TFP)。
本文Y、K、L數(shù)據(jù)分別采用全球上市鋼鐵企業(yè)2005年的營(yíng)業(yè)額、總資產(chǎn)和工人人數(shù)，數(shù)據(jù)來源為BvD全球上市公司財(cái)務(wù)分析數(shù)據(jù)庫(kù)，由于德國(guó)、巴西、埃及、加拿大工人人數(shù)的數(shù)據(jù)缺失，故未計(jì)入“全球”統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)。數(shù)據(jù)齊全的上市鋼鐵企業(yè)，全球313家，其中中國(guó)44家、日本63家、印度31家、韓國(guó)28家、馬來西亞22家、美國(guó)27家、歐洲19家。中國(guó)的數(shù)據(jù)不含港澳臺(tái)地區(qū)。LnA是常數(shù)，代表除資本和勞動(dòng)力存量之外的技術(shù)等生產(chǎn)因素對(duì)產(chǎn)出增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)，即全要素生產(chǎn)率(TFP)。實(shí)證結(jié)果如表1所示。
三、對(duì)中國(guó)鋼鐵企業(yè)海外投資的建議
中國(guó)鋼鐵企業(yè)進(jìn)行海外投資最重要的兩個(gè)問題，一是選擇投資區(qū)位；二是選擇投資模式。前者決定大方向，后者是實(shí)際操作中的問題，但后者要在前者基礎(chǔ)上才能做出正確投資決定。
(一)投資區(qū)位的選擇。中國(guó)鋼鐵企業(yè)進(jìn)行海外投資選擇投資區(qū)位時(shí)最需要考慮的兩個(gè)因素是鐵礦石儲(chǔ)量與市場(chǎng)消費(fèi)量，前者表明當(dāng)?shù)氐馁Y源狀況，后者表明當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)規(guī)模大小。當(dāng)然，中國(guó)鋼鐵企業(yè)要“走到哪里去”還需綜合考慮該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)、體制和政策三個(gè)因素才能做全面的判斷。
從圖1全球及部分國(guó)家(地區(qū))的鐵礦石和鋼鐵生產(chǎn)和消費(fèi)的數(shù)據(jù)可以看出中國(guó)鋼鐵企業(yè)進(jìn)行海外投資可以借鑒的幾個(gè)原則。
1.2005年全球粗鋼產(chǎn)量11.39億噸，大于消費(fèi)量11.26億噸，供大于求。因此中國(guó)鋼鐵企業(yè)在進(jìn)行海外投資時(shí)應(yīng)慎重采用新建鋼廠的方式，以防加劇供大于求的狀態(tài)，形成惡性競(jìng)爭(zhēng)。最理想的方式是通過兼并收購(gòu)、消化吸收現(xiàn)有國(guó)外鋼鐵廠的產(chǎn)能進(jìn)行海外投資。
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