ＣＡＰＭ模型對青島海爾股票的實證研究

時間：2024-07-16 03:14:09 金融畢業(yè)論文我要投稿

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ＣＡＰＭ模型對青島海爾股票的實證研究

摘要：本文應用CAPM模型對上海股票市場上的青島海爾A股進行實證檢驗，并對結果結合青島海爾公司的實際情況進行分析，結果表明股票的系統(tǒng)風險在定價中起到了一定的作用，但青島海爾股票報酬率變動可以用市場均衡組合報酬率來解釋的部分不大，其他因素對股票的影響很大。　　關鍵詞：CAPM，實證分析，系統(tǒng)風險，市場組合風險
　　
　　一、引言
　　
　　威廉·夏普提出的資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)在國外發(fā)達的資本主義國家已得到廣泛的應用，被稱之為金融界的革命，它的出現(xiàn)使資本市場發(fā)生了重大變化。從本世紀七十年代以來，西方學者對CAPM進行了大量的實證檢驗。近期CAPM的檢驗由單純的收益與系統(tǒng)性風險的關系的檢驗轉向多變量的檢驗，用來解釋收益的其它非系統(tǒng)性風險變量，這些變量往往與公司的會計數(shù)據(jù)相關，如公司的股本大小，公司的收益等等。這些檢驗結果大都表明：CAPM模型與實際并不完全相符，存在著其他的因素在股票的定價中起作用。
　　本文通過選取單個股票的時間序列數(shù)據(jù)分時段進行回歸分析，驗證CAPM在不同時段的有效性，通過對不同階段收益率的分析，研究對股票投資的指導作用。
　　
　　二、CAPM模型的應用
　　
　　（一）、CAPM模型的事后形式
　　CAPM是對股票收益率的事前預測，把其變成類似計量經(jīng)濟學回歸的表達式也就是CAPM模型的事后形式，通過回歸分析驗證CAPM模型在此股票上是否有效。見下式：
　　E(Rj)-Rf=(E(Rm)-Rf)βj　　（1）
　　Rj-Rf=a ( Rm-Rf)βj

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