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中國加息保匯率？
近階段，中國央行在貨幣市場的操作引發(fā)了海內(nèi)外廣泛關(guān)注。在外匯儲備回落至3萬億美元下方之際，“中國通過加息以保匯率”的觀點開始出現(xiàn)。
利率波動本屬正常
中國央行真的在“加息”嗎?
在交通銀行首席經(jīng)濟學家連平看來，貨幣市場的利率變化與存貸款利率不是亦步亦趨的關(guān)系，有的會逐漸傳導，有的則會由金融機構(gòu)自行消化。央行上調(diào)給金融機構(gòu)提供資金時收取的利率并不等于加息。同時，央行相關(guān)人士也指出，逆回購中標利率上行是市場化招投標的結(jié)果，反映了去年9月份以來貨幣市場利率中樞上行的走勢，與央行實際加息時上調(diào)存貸款基準利率的做法差別較大。
“利率是資金使用價格的最直接表現(xiàn)。中國利率市場化改革關(guān)鍵階段完成之后，金融機構(gòu)與客戶之間的利率已基本實現(xiàn)自由定價，央行在貨幣市場的調(diào)控也就從過去的直接制定利率，轉(zhuǎn)變到以不同的數(shù)量和價格為金融機構(gòu)提供資金上來。因此，貨幣市場的利率波動既包含央行政策導向，也反映市場供需，是正常現(xiàn)象。”中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍在接受本報記者采訪時表示。
基調(diào)穩(wěn)健促改革
對于貨幣政策的取向，中國人民銀行行長助理張曉慧近日撰文指出，貨幣政策既要適度擴大總需求，防止出現(xiàn)經(jīng)濟短期過快下行，又不能過度放水，防止因貨幣供給過多產(chǎn)生加杠桿和資產(chǎn)泡沫風險。張曉慧強調(diào)，穩(wěn)健的貨幣政策需要更加中性，更加審慎，更好地平衡穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、抑泡沫和防風險之間的關(guān)系，從而為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣環(huán)境。
“雖然國內(nèi)利率水平升高在客觀上確實有助于緩解資金外流壓力，促進人民幣匯率走強，但中國央行近期的舉動顯然并不屬于‘加息保匯率’的情況，而是結(jié)合當前國內(nèi)經(jīng)濟、金融形勢及供給側(cè)改革需要，對貨幣政策新工具進行正常的探索和使用。”趙錫軍說，對貨幣政策而言，“穩(wěn)”就是穩(wěn)流動性、穩(wěn)物價、穩(wěn)增長，“進”要求促改革、提升資產(chǎn)質(zhì)量、化解金融風險。因此，只有堅持“穩(wěn)中求進”，才能進一步引導外界對中國經(jīng)濟及金融體系形成理性預期，從而幫助人民幣匯率保持在均衡水平。
經(jīng)濟向好趨勢穩(wěn)
據(jù)有關(guān)機構(gòu)預計，在通脹預期升溫、全社會防風險意識提高、資本外流壓力依然存在等背景下，2017年中國市場化的利率仍有望保持相對較高水平。事實上，無論利率中樞上行還是匯率保持穩(wěn)定，中國經(jīng)濟不斷向好的基本面都不容忽視。
2016年，中國GDP首次邁上“70萬億”臺階，達744127億元，按可比價格計算同比增長6.7%。趙錫軍說：“從中國經(jīng)濟基本面和運行態(tài)勢來看，其不支持人民幣匯率大幅貶值。目前人民幣匯率所存在的下行壓力更多來自美聯(lián)儲加息帶來的外部沖擊、國際金融市場投機炒作、非法跨境資金頻繁流動等方面。針對這些問題，我們已經(jīng)采取了相應措施，確保正常的跨境資金自由合法地進出，同時引導外匯市場保持理性，以使人民幣匯率更好地反映真實供需。”
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