小企業(yè)融資要明白危險(xiǎn)在哪里

　　小企業(yè)融資時(shí)總是把希望寄托在銀行身上，但即便在國(guó)際上中小企業(yè)融資難也是普遍的現(xiàn)象。原因就是中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)大，而銀行的貸款收益受利率管制所限相對(duì)較低，風(fēng)險(xiǎn)與收益明顯不對(duì)稱(chēng)。因此，中小企業(yè)融資的另一重點(diǎn)應(yīng)該放在擴(kuò)大股權(quán)等直接融資方面。記者就中小企業(yè)融資問(wèn)題采訪(fǎng)了多倫多股票交易所董事局顧問(wèn)、加拿大風(fēng)險(xiǎn)資本交易所董事丁大衛(wèi)。

　　記者：小企業(yè)面臨著融資的難題，你如何看待小企業(yè)的融資？   

　　丁大衛(wèi)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)丁）：無(wú)論在國(guó)內(nèi)還是在國(guó)外，小企業(yè)的成活率都很低，造成它們死亡的原因中融資方面的因素占很大部分。如果明白這些小企業(yè)是在哪里失誤，至少會(huì)讓其他的小企業(yè)死亡的概率減少。小企業(yè)融資要找到有價(jià)值的規(guī)律，才能夠規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于小企業(yè)來(lái)說(shuō)，光有投資熱情是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，投融資不僅是一門(mén)科學(xué)，還是一門(mén)藝術(shù)，掌握起來(lái)并不容易。   

　　記者：聽(tīng)說(shuō)你自己創(chuàng)立了獨(dú)特的金融樹(shù)理論，你是否想運(yùn)用你的理論解釋小企業(yè)融資存在的問(wèn)題呢？   

　　丁：經(jīng)過(guò)20多年的摸索，我將會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)、企業(yè)管理、金融等整合在一起，從整體的角度看企業(yè)面對(duì)的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，可以讓部分缺乏經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)知識(shí)的企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人，在很短時(shí)間內(nèi)了解經(jīng)營(yíng)企業(yè)所遇到的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題和背景。為了解釋小企業(yè)融資上的問(wèn)題，我先大概說(shuō)一下我的金融樹(shù)理論。   

　　我認(rèn)為對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，它的根基是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，財(cái)務(wù)管理是樹(shù)干，再往上是企業(yè)管理，而位于樹(shù)冠的東西就是金融市場(chǎng)。   

　　之所以企業(yè)有問(wèn)題時(shí)股票市場(chǎng)波動(dòng)很明顯，是因?yàn)橘Y本市場(chǎng)處于企業(yè)樹(shù)葉的位置，一旦有風(fēng)來(lái)了，樹(shù)葉總是動(dòng)得最明顯的。盡管企業(yè)股票在資本市場(chǎng)動(dòng)得很厲害，但是要讓企業(yè)的根動(dòng)是不容易的，而企業(yè)如果根基都動(dòng)了，那企業(yè)就離死亡不遠(yuǎn)了。   

　　違反會(huì)計(jì)準(zhǔn)則而導(dǎo)致死亡的企業(yè)比比皆是，比如說(shuō)國(guó)外的大企業(yè)安然的倒閉，國(guó)內(nèi)大企業(yè)德隆的垮臺(tái)，都是因?yàn)樗麄冞`反了最根本的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，盡管短時(shí)間內(nèi)從表面上看“樹(shù)葉”的形態(tài)還可以，但是死亡是必然的。   

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　　記者：能否結(jié)合你的理論講講小企業(yè)的問(wèn)題？   

　　丁：大企業(yè)是參天大樹(shù)，他們已經(jīng)把周?chē)�土壤中的養(yǎng)分吸收了不少，而且由于長(zhǎng)得高，樹(shù)冠大，最容易獲得太陽(yáng)光。相比之下，小企業(yè)能吸收的養(yǎng)分有限，接收的太陽(yáng)光也很少，因此和大企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)處于劣勢(shì)。小企業(yè)要想能存活下來(lái)，就必須比大企業(yè)長(zhǎng)得快。   

　　如果有資金找小企業(yè)投資，資金選擇投資企業(yè)的重要標(biāo)準(zhǔn)之一就是企業(yè)的發(fā)展速度。大企業(yè)正常的發(fā)展速度是每年增長(zhǎng)6%~8%，如果小企業(yè)增長(zhǎng)速度不能超過(guò)10%，就沒(méi)有投資的價(jià)值了。   

　　作為小企業(yè)，如果是高科技項(xiàng)目，或者是快速發(fā)展的項(xiàng)目，就像是速生林，它的養(yǎng)料也應(yīng)當(dāng)不同于常規(guī)的養(yǎng)料，也就是應(yīng)該找特殊的投資。在這種情況下，找風(fēng)險(xiǎn)投資是合理的，千萬(wàn)不要去找常規(guī)的投資，因?yàn)槟愀咚俪砷L(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)也比其他企業(yè)大。常規(guī)投資往往經(jīng)不起失敗，而風(fēng)險(xiǎn)投資是經(jīng)得起失敗的。試想，如果你用親戚姐妹借的錢(qián)來(lái)投資高科技企業(yè)，萬(wàn)一打了水漂如何交待，而風(fēng)險(xiǎn)投資奔著高回報(bào)來(lái)，損失了也是在它意料之中的。   

　　反過(guò)來(lái)說(shuō)，如果你是常規(guī)發(fā)展的小企業(yè)，也不要去找什么風(fēng)險(xiǎn)投資，因?yàn)槟欠N養(yǎng)分不適合你。   

　　另外，吸收風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)要注意，不能因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資資金多就讓它占大股，哪怕風(fēng)險(xiǎn)投資是你原始投資的10倍，也不能因此把你擠走。   

　　小企業(yè)找資金，還要考慮合伙人的資源情況。就像是小樹(shù)的生長(zhǎng)，如果有更多的資源當(dāng)然更好，因此小企業(yè)找投資伙伴要注意最好找戰(zhàn)略合伙人，而不是簡(jiǎn)單意義上的合伙人。   

　　記者：除了高科技企業(yè)要注意吸收風(fēng)險(xiǎn)投資外，小企業(yè)融資還要注意哪些問(wèn)題？   

　　丁：還有一些企業(yè)必須注意的金科玉律。對(duì)不是學(xué)習(xí)經(jīng)濟(jì)出身的企業(yè)家來(lái)說(shuō)，這些也是必須要知道并遵守的。因?yàn)檫@些金科玉律是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的基本內(nèi)容，如果不遵守就會(huì)傷害了企業(yè)的“根”，企業(yè)就一定活不了。比如要注意流動(dòng)資產(chǎn)一定要大于流動(dòng)負(fù)債，這跟你的固定資產(chǎn)沒(méi)有關(guān)系；不能用流動(dòng)負(fù)債購(gòu)置固定資產(chǎn)；不能用流動(dòng)負(fù)債去充當(dāng)所有者權(quán)益，也是說(shuō)你不能用借來(lái)的錢(qián)去當(dāng)注冊(cè)資金等。