債務融資和股權融資的優(yōu)缺點

時間：2024-10-24 10:54:23 創(chuàng)業(yè)融資我要投稿

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債務融資和股權融資的優(yōu)缺點

　　債務融資是什么?優(yōu)缺點是什么?與股權融資的優(yōu)缺點一樣?

　　股權融資與債權融資的利弊區(qū)別：

　　(一)風險不同

　　對企業(yè)而言，股權融資的風險通常小于債權融資的風險，股票投資者對股息的收益通常是由企業(yè)的盈利水平和發(fā)展的需要而定，與發(fā)展公司債券相比，公司沒有固定的付息壓力，且普通股也沒有固定的到期期日，因而也不存在還本付息的融資風險，而企業(yè)發(fā)行債券，則必須承擔按期付息和到期還本的義務，此種義務是公司必須承擔的，與公司的經(jīng)營狀況和盈利水平無關，當公司經(jīng)營不善時，有可能面臨巨大的付息和還債壓力導致資金鏈破裂而破產(chǎn)，因此，企業(yè)發(fā)行債券面臨的財務風險高。

　　(二)成本不同

　　對于籌資公司來講，股利從稅后利潤中支付，不具備抵稅作用，而且股票的發(fā)行費用一般也高于其他證券，而債務性資金的利息費用在稅前列支，具有抵稅的作用。因此，股權融資的成本一般要高于債務融資成本。

　　(三)對控制權的影響不同

　　債券融資雖然會增加企業(yè)的財務風險能力，但它不會削減股東對企業(yè)的控制權力，如果選擇增募股本的方式進行融資，現(xiàn)有的股東對企業(yè)的控制權就會被稀釋

　　(四)對企業(yè)的作用不同

　　發(fā)行普通股是公司的永久性資本，是公司正常經(jīng)營和抵御風險的基礎。債權資本增多有利于增加公司的信用價值，增強公司的信譽，可以為企業(yè)發(fā)行更多的債務融資提供強有力的支持，企業(yè)發(fā)行債券可以獲得資金的杠桿收益，無論企業(yè)盈利多少，企業(yè)只需要支付給債權人事先約好的利息和到期還本的.義務。

　　債券融資是指企業(yè)通過向個人或機構投資者出售債券、票據(jù)籌集營運資金或資本開支。個人或機構投資者借出資金，成為公司的債權人，并獲得該公司還本付息的承諾。企業(yè)的融資決策都是要考慮融資渠道和融資成本的，因此，產(chǎn)生了了一系列的融資理論。

　　債務融資的范圍

　　(1)長、短期銀行借款

　　以向銀行有償借貸，確定歸還期限等內(nèi)容，而實現(xiàn)的臨時性融資。一般來講借款償還期在一年以內(nèi)的為短期借款，借款期超過一年以上的為長期借款。

　　(2)發(fā)行金融債券

　　由借款單位提出，經(jīng)央行批準，由主辦銀行發(fā)行的記名或非記名的金融債券。金融債券的特點是融資成本較低，但申請發(fā)行的條件較高，且發(fā)行周期較長。

　　(3)綜合授信管理工作

　　它是指銀行根據(jù)一定的條件，向公司提供各種金融和金融衍生工具的總稱。綜合授信一般適用于銀行與企業(yè)之間建立的長期戰(zhàn)略合作關系基礎上，雙方的相互支持和合作的過程，通常情況下，企業(yè)與銀行雙方以協(xié)議形式，明確雙方的授信總額和授信范圍，在辦理具體的業(yè)務時，再訂立合同。

　　(4)信用證等其他中間金融業(yè)務

　　信用證一般用于進、出口經(jīng)濟業(yè)務較多，施工企業(yè)此類金融品種使用較少。

　　(5)保函

　　保函是指由銀行出具并承諾的，確認工程承包過程中，由于種種原因發(fā)生的工程賠付保證。保函有投標保函、履約保函、工程保修保函、工程預付款等形式。

　　股權融資是指企業(yè)的股東愿意讓出部分企業(yè)所有權，通過企業(yè)增資的方式引進新的股東的融資方式。股權融資所獲得的資金，企業(yè)無須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業(yè)的贏利與增長。

　　股權融資的分析

　　股權融資按融資的渠道來劃分，主要有兩大類，公開市場發(fā)售和私募發(fā)售。所謂公開市場發(fā)售就是通過股票市場向公眾投資者發(fā)行企業(yè)的股票來募集資金，包括我們常說的企業(yè)的上市、上市企業(yè)的增發(fā)和配股都是利用公開市場進行股權融資的具體形式。所謂私募發(fā)售，是指企業(yè)自行尋找特定的投資人，吸引其通過增資入股企業(yè)的融資方式。因為絕大多數(shù)股票市場對于申請發(fā)行股票的企業(yè)都有一定的條件要求，例如我國對公司上市除了要求連續(xù)3年贏利之外，還要企業(yè)有5000萬的資產(chǎn)規(guī)模，因此對大多數(shù)中小企業(yè)來說，較難達到上市發(fā)行股票的門檻，私募成為民營中小企業(yè)進行股權融資的主要方式。

　　私募發(fā)售

　　私募發(fā)售在當前的環(huán)境下，是所有融資方式中，民營企業(yè)比國有企業(yè)占優(yōu)勢的融資方式。產(chǎn)權關系簡單，無需進行國有資產(chǎn)評估，沒有國有資產(chǎn)管理部門和上級主管部門的監(jiān)管，大大降低了民營企業(yè)通過私募進行股權融資的交易成本和效率。私募成為近幾年來經(jīng)濟活動最活躍的領域。

　　對于企業(yè)，私募融資不僅僅意味著獲取資金，同時，新股東的進入也意味著新合作伙伴的進入。新股東能否成為一個理想的'合作伙伴，對企業(yè)來說，無論是當前還是未來，其影響都是積極而深遠的。在私募領域，不同類型的投資者對企業(yè)的影響是不同的，在我國有以下幾類的投資者：個人投資者、風險投資機構、產(chǎn)業(yè)投資機構和上市公司。

　　個人投資者，雖然投資的金額不大，一般在幾萬元到幾十萬元之間，但在大多數(shù)民營企業(yè)的初創(chuàng)階段起了至關重要的資金支持作用，這類投資人很復雜，有的人直接參與企業(yè)的日常經(jīng)營管理，也有的人只是作為股東關注企業(yè)的重大經(jīng)營決策。這類投資者往往與企業(yè)的創(chuàng)始人有密切的私人關系，隨著企業(yè)的發(fā)展，在獲得相應的回報后，一般會淡出對企業(yè)的影響。

　　風險投資機構，是90年代后期在我國發(fā)展最快的投資力量，其涉足的領域主要與高技術相關。在2000年互聯(lián)網(wǎng)狂潮中，幾乎每一家.COM公司都有風險投資資金的參與。國外如IDG、Softbank、ING等，國內(nèi)如上海聯(lián)創(chuàng)、北京科投、廣州科投等都屬于典型的風險投資機構。他們能為企業(yè)提供幾百萬乃至上千萬的股權融資。風險投資機構追求資本增值的最大化，他們的最終目的是通過上市、轉(zhuǎn)讓或并購的方式，在資本市場退出，特別是通過企業(yè)上市退出是他們追求的最理想方式。上述特點決定了選擇風險投資機構對于民營企業(yè)的好處在于：(1)沒有控股要求;(2)有強大的資金支持;(3)不參與企業(yè)的日常管理; (4)能改善企業(yè)的股東背景，有利于企業(yè)進行二次融資;(5)可以幫助企業(yè)規(guī)劃未來的再融資及尋找上市渠道。但同時，風險投資機構也有其不利之處，他們主要追逐企業(yè)在短期的資本增值，容易與企業(yè)的長期發(fā)展形成沖突，另外，風險投資機構缺少提升企業(yè)能力的管理資源和業(yè)務資源。

　　產(chǎn)業(yè)投資機構，又稱策略投資者，他們的投資目的是希望被投資企業(yè)能與自身的主業(yè)的融合或互補，形成協(xié)同效應。該類投資者對民營企業(yè)融資的有利之處非常明顯：(1)具備較強的資金實力和后續(xù)資金支持能力;(2)有品牌號召力;(3)業(yè)務的協(xié)同效應;(4)在企業(yè)文化、管理理念上與被投企業(yè)比較接近，容易相處;(5)可以向被投企業(yè)輸入優(yōu)秀的企業(yè)文化和管理理念。其不利之處在于：(1)可能會要求控股;(2)產(chǎn)業(yè)投資者若自身經(jīng)營出現(xiàn)問題，對被投企業(yè)會產(chǎn)生資者進入，影響企業(yè)的后續(xù)融資。負面影響;(3)可能會對被投企業(yè)的業(yè)務發(fā)展領域進行限制;(4)可能會限制新投資者進入，影響企業(yè)的后續(xù)融資。

　　上市公司，作為私募融資的重要參與者，在我國有其特別的行為方式。特別是主營業(yè)務發(fā)展出現(xiàn)問題的上市公司，由于上市時募集了大量資金，參與私募大多是是利用資金優(yōu)勢為企業(yè)注入新概念或購買利潤，伺機抬高股價，以達到維持上市資格或再次圈錢的目的。當然，也不乏一些有長遠戰(zhàn)略眼光的上市企業(yè)，因為看到了被投資企業(yè)廣闊的市場前景和巨大發(fā)展空間，投資是為了其產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整的需要。但不管是哪類上市企業(yè)，他們都會要求控股，以達到合并財務報表的需要。對這樣的投資者，民營企業(yè)必須十分謹慎，一旦出讓控股權，又無法與控股股東達成一致的觀念，企業(yè)的發(fā)展就會面臨巨大的危機。

　　以上各種投資者，民營企業(yè)可以根據(jù)自身業(yè)務特點或經(jīng)營方向進行選擇。

　　公開市場發(fā)售

　　通過公開市場發(fā)售的方式來進行融資是大多數(shù)民營企業(yè)夢寐以求的融資方式，企業(yè)上市一方面會為企業(yè)募集到巨額的資金，另一方面，資本市場將給企業(yè)一個市場化的定價，使民營企業(yè)的價值為市場所認可，為民營企業(yè)的股東帶來巨額財富。與其他融資方式相比，企業(yè)通過上市來募集資金有突出的優(yōu)點，(1)募集資金的數(shù)量巨大;(2)原股東的股權和控制權稀釋得較少;(3)有利于提高企業(yè)的知名度;(4)有利于利用資本市場進行后續(xù)的融資。但由于公開市場發(fā)售要求的門檻較高，只有發(fā)展到一定階段，有了較大規(guī)模和較好贏利的民營企業(yè)才有可能考慮這種方式。

　　與銀行貸款類似，民營企業(yè)上市在國內(nèi)的資本市場上也面臨不公正的對待，雖然在相關的法律和法規(guī)中找不到限制民營企業(yè)上市的規(guī)定，但在實際審批中，上市的機會絕大多數(shù)都給了國有企業(yè)，很多民營企業(yè)只能通過借殼上市或買殼上市的方式的辦法繞過直接上市的限制進入資本市場，期待通過未來的配股或增發(fā)來融資

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