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專訪：嚴介和有沒有貓膩
嚴介和，1960年生于江蘇淮安。有“全球華人第一狂人”、“財富黑馬”、“中國厚侍員工第一人”之稱。在國內首創(chuàng)BT模式，被譽為“中國BT模式鼻祖”。蘇太華系創(chuàng)始人，《新論語》總撰稿人，太平洋商學院院長。
經濟觀察報：1995年注冊太平洋工程公司時，你連設備和現金總共加在一起才4000萬元，而到了2005年，你個人的財富就達125億元。相信你也知道，外界有觀點認為，太平洋建設集團的BT模式可能蘊藏著“灰色交易”。你的解釋呢?
嚴介和：我們公司主要采取兩種模式運營，一是購，一是BT模式，并購虧損國有企業(yè)只是增加了公司資產量并沒有給公司帶來財富的增長，公司95%以上的利潤來源于工程，而工程項目最主要就是BT模式。
以包頭120億元的項目來分析吧。這120億項目分6年建設，每年做20億 元的項目，然后和政府簽約4年還清，每年還25%。
第一年干20億的工程，我們只需要投10億元即可，其它可以通過供應、分包等來解決;
第二年再干20億的工程，此時只需要投5億即可，因為政府第一年需要還貸20%-25%;
第三年再干20億的工程，此時不需要再投資，因為有政府第一年和第二年每年20%-25%的還貸;
第四年再干20億的工程，此時非但不要投入，反而有了5億元的收入了，(20%-25%)×3-10=5億;
第五年再干20億的工程，這一年政府還款20億元，再扣除投入的10億元，約有10億元收入;
第六年再干20億的工程，這一年政府還貸的錢就更用不完，可以投資去做其它的事情去了。
……
這種模式類似于滾雪球，越滾越大。政府和我們簽的合同大都是5-8年，當然越長越好，我們是用政府的應收賬款(3-4年后政府的錢)去做未來的業(yè)務，即便是領導變了，也不影響計劃的執(zhí)行。
經濟觀察報：BT模式一般要求總承包方至少要有30%自有資金，而太平洋建設公司手中的定單總額高達2700億元，依靠目前集團100多億元的自有資金如何去運營呢?目前我們國家還沒有針對BT模式的法律法規(guī)出臺，外界有人士認為，這一模式正是鉆了法律空子。
嚴介和：首先，這些定單不是馬上要求完成。現在我們在海南、內蒙等地還簽了一些新的定單，總量會更大。
從上述模式當中可以看出，如果我們要完成5000億元的定單，自有資金有50億元即可，這個比例約在1%左右。所以，我們不會存在資金難題。目前，我們在銀行的貸款才3個億，并且很多國外大機構和銀行想給我們貸款都被拒絕了。我們本身不缺錢。
經濟觀察報：你并購的這些國有企業(yè)目前的狀況如何?這些被收購的企業(yè)目前如何維持日常的經營?他們對整個集團公司的貢獻是多少?
嚴介和：我們采取零資產收購，但收購之前，一般而言，集團會先投入約3000萬元，甚至更多的資金使企業(yè)正常生產和運營，之后就讓企業(yè)滾動發(fā)展了，總不能老占用工程主業(yè)的資金吧。
我們收購了31家國企，到目前為止，沒有一家企業(yè)能回收成本，他們什么貢獻也沒有，我們只有付出。
所以我建議董事會，主張退出29家企業(yè)，留下兩家，一個是蘇紅酒業(yè)，一是縱橫國際。就蘇紅酒業(yè)來說，一年生產幾十天就可完成全年的產量，而公司投入近3000萬元，到現在300萬元都回收不到。縱橫國際的投入更不是能以千萬計算的，我們要的是良好的口碑和社會效應。
如果非要說到對集團貢獻的話，除了資產總量得到擴張，在相關業(yè)務上間接支持集團外，另外一塊就是債務利潤，比如100億負債，銀行收不回，我們不超過40億元就解決了，那么，這60億債務利潤就產生了。
經濟觀察報：我們發(fā)現，零收購的國有企業(yè)位置都處于當地黃金地段，價位在100萬/畝左右，而貴公司收購之后都會把企業(yè)搬遷到10萬元/畝以下的經濟開發(fā)區(qū)。請問，這其中可有生意做?
嚴介和：以鎮(zhèn)江華龍管道為例。在“退城進區(qū)”之政策下，掛牌前，是以工業(yè)土地出讓，這里按40萬元/畝，總共實收4800萬元。其后，以商業(yè)土地掛牌出讓，約120萬元/畝，溢價80萬元/畝，按照“政府八我二”來分，我們實收不到2000萬元，這樣不合算。所以我們得重新和政府談判，起碼在溢價部分按五五分成，我們才可能持平。
這筆賬這么算：搬到開發(fā)區(qū)后，新土地需要資金1000萬元，道路廠房等2000萬元，生產設備及人員成本等需要6000萬元，搬遷費用共需要1個億，如果按其后的溢價部分“政府八我二”的政策來算，我們還需要再投入4000萬元。
經濟觀察報：從近年太平洋建設集團的模式看，在某個區(qū)域內，你們有一個大的國企重組行為，就會拿到一個大的市政工程項目。那么你們是否以犧牲并購國企的代價來獲得工程的高額回報?是不是可以認為兩者有因果關系?
嚴介和：關系不大。收購企業(yè)的目的有三，一是從壯大資產總量來考慮;二是表明自己不是包工頭而是企業(yè)家;三是社會效應。工程項目都是當地政府主動找到我們的，這順序不能反，所以我們沒有貓膩，這才叫做陽光下的利潤。
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