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2016年高級會計考試高級會計實務預測題答案
案例分析題一
分析與提示：
(1)資產項目隨銷售的變動而成正比例變動的比例=68240÷133000=51.31%
負債項目隨銷售的變動而成正比例變動的比例=(15700+21400)÷133000=27.89%
銷售凈利率=4270÷133000=3.21%
留存收益率=1-25%=75%
籌資總量=(51.31%-27.89%)×133000×40%
=12459.44(萬元)
對外籌資需要量=12459.44-133000×(1+40%)×3.21%×75%
=12459.44-4482.77
=7976.67(萬元)≈8000萬元
(2)對公司收益的考慮即為設法增加公司現有普通股股東的每股收益，對公司經營管理支配權的考慮則是負債資金和自有資金的籌集是否會造成公司經營管理支配權的分散。
①對公司收益的考慮：
方案A，每股收益=(11640-8000×6%-3940)×(1-30%)/20000=0.253元。
方案B，行使轉換之前的每股收益=(11640-8000×6%-3940)×(1-30%)/20000=0.253元，行使轉換之后的每股收益=(11640-3940)×(1-30%)/(20000+8000/4)=0.245元;
方案C，每股收益=(11640-3940)×(1-30%)/(20000+8000/4)=0.245元。
方案D，每股收益=(11640-3940)×(1-30%)/20000=0.270元。
通過比較可以看到，由于普通股股數增加對于每股收益的計算有攤薄左右，因此在可轉換債券行使轉換之后或者在增發普通股之后，每股收益比發行普通債券和可轉換債券行使轉換之前略低。
四個方案之中，方案D每股收益最高，這是因為融資租賃的租金并不計入利潤表項目，對息稅前利潤并不造成影響，且普通股股數沒有變化，對每股收益不會造成攤薄的作用。
②對公司經營管理支配權的考慮：
由于股票與公司債券被賦予的不同權利，公司債券持有人對公司經營管理的支配的可能性大大小于公司股東對公司經營管理的支配的可能性，即增發股票會分散公司的控制權。基于這一點，增發普通股最直接、最迅速的分散了公司經營管理的支配權，而可轉換債券在行使轉換之后，也會分散公司經營管理的支配權，但是這個分散效應并不確定，且比較增發普通股而言，分散效應較弱。
發行普通債券和融資租賃則并不存在分散公司經營管理的支配權的問題。
③其他方面利弊分析：
方案A的優點有：資金成本較低、保證控制權、發揮財務杠桿作用，但是該方案也存在籌資風險高、限制條件多、籌資額有限的局限性。
方案C則沒有固定利息負擔、沒有固定到期日、籌資風險小、能增加公司信譽，但是資金成本較高、容易分散控制權。
方案B則存在不確定性，既可以避免方案A和C的局限性，但是行使轉換時機不好時，也可能同時暴露方案A和C的局限性。
方案D則具有籌資速度快、限制條款少、設備淘汰風險小、到期還本負擔輕、稅收負擔輕等好處，唯一不足的是資金成本較高。
④綜合上述各方面的分析，公司應采用方案D，即進行融資租賃較為合適。
案例分析題二
分析與提示：
⑴流動比率=450÷218=2.064
速動比率=(450-170)÷218=1.284
產權比率=590÷720×100%=81.94%
資產債率=590÷1310×100%=45.04%
權益乘數
=1÷{1-[(510+590)÷2] ÷[(1225+1310)÷2]×100%}
=1÷(1-43.3925%)=1.76655
或者：權益乘數=資產平均數/權益平均數
=[(1225+1310)/2]÷[(715+720)/2]
= 1.76655
⑵應收賬款周轉率=1014÷[(135+150)÷2]=7.12(次)
總資產周轉率=1014÷[(1225+1310)÷2]=0.8(次)
⑶銷售凈利率=253.5÷1014×100%=25%
資產凈利率=25%×0.8=20%
凈資產收益率=20%×1.76655=35.331%
⑷2005年的凈資產收益率比2003年提高11.391%，這是由于銷售凈利率、總資產周轉率變動和權益乘數變動的結果：
銷售凈利率變動的影響=(25%-20%)×0.7×1.71=5.985%
總資產周轉率變動的影響=25%×(0.8-0.7)×1.71=4.275%
權益乘數變動的影響=25%×0.8×(1.76655-1.71)=1.131%
影響總計=5.985%+4.275%+1.131%=11.391%
驗證：凈資產收益率增長=35.331%-23.94%=11.391%
通過計算可以知道，銷售凈利率上升5.985%，總資產周轉率上升4.275%，權益乘數上升1.131%，三者共同作用，使得凈資產收益率增長了11.391%。
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