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金融計量畢業(yè)論文
金融計量學(xué)的發(fā)展主要圍繞著對價格和市場假設(shè)放寬的最優(yōu)投資和定價問題展開，下面就隨小編一起去閱讀金融計量畢業(yè)論文，相信能帶給大家啟發(fā)。
摘要:本文分析了公允價值與金融危機(jī)的關(guān)系,指出公允價值不是金融危機(jī)的元兇,但作為 會計 界不能因此而置身于危機(jī)之外,應(yīng)該清楚地認(rèn)識到公允價值計量的缺陷。并在此基礎(chǔ)上提出了幾點(diǎn)完善公允價值計量的對策。
關(guān)鍵詞:金融危機(jī) 公允價值 市場
2008年9月在雷曼兄弟 申請破產(chǎn)之后,美國金融形勢驟然惡化,世界各大銀行相繼出現(xiàn)不同程度的危機(jī)。曾被稱為“代表未來計量方向”的公允價值,一夜之間成為世人關(guān)注的焦點(diǎn)。因此分析金融危機(jī)與公允價值的關(guān)系,尋找危機(jī)爆發(fā)的主因,以便更好地化解金融危機(jī)成為當(dāng)務(wù)之急。
一、公允價值不是金融危機(jī)的元兇
會計是對過去的交易或事項進(jìn)行反映,事實在前、反映在后這是無法顛倒的,作為反映 經(jīng)濟(jì) 活動的會計不可能對 企業(yè) 的經(jīng)營、投資等活動具有防范于未然的能力,而最多只有亡羊補(bǔ)牢的本領(lǐng)。公允價值決不是金融危機(jī)的元兇,對于這一結(jié)論我們可從2008年11月召開的20國集團(tuán)峰會 發(fā)表的聲明中得到證實,聲明列舉了導(dǎo)致金融危機(jī)的根本原因,這些原因包括追逐高收益、缺乏適度的風(fēng)險評估和監(jiān)管缺失;脆弱的 保險業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、不健全的風(fēng)險 管理行為;日益復(fù)雜和不透明的金融產(chǎn)品以及由此引發(fā)的過度負(fù)債;決策者、機(jī)構(gòu)監(jiān)管者沒有充分地意識到并且采取措施應(yīng)對金融市場正在擴(kuò)大的風(fēng)險,未能及時實施金融革新或者未能考慮本國監(jiān)管不力所產(chǎn)生的后果。可見導(dǎo)致金融危機(jī)的主因中并沒有提及公允價值,這是對以公允價值計量提供會計信息的一種肯定。公允價值計量的優(yōu)勢有:
1. 公允價值計量更支持決策有用觀
在現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì) 環(huán)境下,有些金融資產(chǎn)和負(fù)債的價值與最初確認(rèn)時發(fā)生了很大改變, 如果仍采用 歷史 成本計量, 就不能真實地反映企業(yè)的價值,提供的信息對決策者是沒有用的。會計信息最重要的特征是決策有用性,只有對決策人有用的信息才是決策者最關(guān)注的,而以公允價值計量,能真實的反映企業(yè)價值的提高和有效避免掩飾投資失敗造成的損失。例如,當(dāng)某些金融產(chǎn)品的市場價格已經(jīng)大幅下降時,金融機(jī)構(gòu)及其交易人員仍使用歷史成本計量,就會誤導(dǎo)投資者。因此公允價值比歷史成本能更加透明及時的讓信息使用者了解企業(yè)的時務(wù)狀況。
2. 公允價值計量更支持“配比原則”
配比原則是指收入與成本、費(fèi)用的配比,在歷史成本法下 計算 利潤時, 收入按公允價值計量,費(fèi)用則按歷史成本計量,雖然計量單位都是貨幣,但計量口徑卻完全不同。從而出現(xiàn)收益超分配、虛利實虧的現(xiàn)象。而采用公允價值這種現(xiàn)象就可以得到很好的解決,收入和成本費(fèi)用均按照公允價值計量,經(jīng)營成果是管理當(dāng)局真正的經(jīng)營業(yè)績,從而有利于正確評價企業(yè)的經(jīng)營成果。
3. 公允價值計量面向未來
歷史成本屬于過去時態(tài),只能用于初始計量并供以后各期進(jìn)行攤銷和分配,不存在后續(xù)計量問題,對企業(yè)的預(yù)測性比較差。而公允價值計量是一種面向未來的計量方式,在對一些新的交易活動或事項進(jìn)行核算時,能為會計信息的全面性與可靠性提供保障。
二、公允價值雖不是金融危機(jī)的元兇但也并非無責(zé)
雖然G20并未將公允價值列為金融危機(jī)的主因,但作為會計界不能因此而置身于危機(jī)之外,應(yīng)該清楚地認(rèn)識到公允價值并非完美無缺,它所呈現(xiàn)的也并非資產(chǎn)或負(fù)債的真實價值而是價格,而價格肯定會經(jīng)常背離價值的。當(dāng)金融危機(jī)發(fā)生后市場被扭曲,價格與價值相背離,在這種情況下采用公允價值計量無疑在一定程度上放大了金融危機(jī)的影響,其缺陷表現(xiàn)如下:
1. 公允價值的順周期性加劇了資產(chǎn)、負(fù)債的擴(kuò)張和收縮速度
公允價值具有順周期性,即在經(jīng)濟(jì)繁榮、資金流動性較強(qiáng)的環(huán)境下,以公允價值計量的資產(chǎn)其價格將不斷上漲,此時企業(yè)的資產(chǎn)、利潤會被高估,由此會促使其信用的過度擴(kuò)張和財務(wù)杠桿的過度使用。伴隨著巨大的收益,市場的系統(tǒng)性風(fēng)險將會進(jìn)一步放大,影響金融機(jī)構(gòu)抵御和化解風(fēng)險的能力。而一旦經(jīng)濟(jì)不景氣市場看空,公允價值計量便會使資產(chǎn)大幅縮水,利潤大幅下降甚至出現(xiàn)嚴(yán)重虧損,從而需要計提減值準(zhǔn)備和減少所有者權(quán)益,為規(guī)避由此帶來的不利影響,管理者就會加大對資產(chǎn)的拋售力度,與此同時投資者的信心將會受到打擊從而引起恐慌性拋售,造成其價格新一輪下跌。因此,公允價值計量會加劇資產(chǎn)、負(fù)債的擴(kuò)張或收縮速度。
2. 估值風(fēng)險的存在無法保障公允價值的可靠性
公允價值要求在公平的市場中存在著熟悉情況的雙方,也就是說要有一個完全充分的競爭市場,在這在現(xiàn)實中是不存在的。為此準(zhǔn)則規(guī)定分三個級次來進(jìn)行確認(rèn)即:市價法、類似項目法和估價技術(shù)法,具體情況如圖1。當(dāng)存在活躍市場時以市場價格作為其價值;不存在活躍市場時 參考 類似項目確定其價值;當(dāng)不存在或只有很少的市場價格信息時,則采用估價技術(shù)。估價的方法就是借助各種模型,而不同模型及所設(shè)置的變量是不相同的,從而使估值結(jié)果不可避免地會帶有較強(qiáng)的主觀性,從而產(chǎn)生了估值風(fēng)險。有研究表明,對于風(fēng)險特征相似的金融資產(chǎn),根據(jù)不同的假設(shè)使用不同的模型,其公允價值及對損益的影響是不可比的,這就無法保障公允價值的可靠性。
三、 金融 危機(jī)對完善公允價值計量的啟示
1. 活躍的市場只是公平市場的必要條件而不是充分條件
公允價值的第一層次,是以市場價格作為判斷資產(chǎn)和負(fù)債價值的,在這種情況下有必要對符合條件的市場進(jìn)行明確限定,即什么樣的市場是公平市場,危機(jī)前僅以交易是否活躍作為唯一判斷標(biāo)準(zhǔn),這次金融危機(jī)給我們的啟示是:第一,活躍的市場只是公平市場的必要條件但不是充分條件,公平市場至少還應(yīng)包括每一產(chǎn)品都應(yīng)有眾多的生產(chǎn)者和消費(fèi)者,每一項產(chǎn)品和服務(wù)都應(yīng)是同質(zhì)的,交易雙方信息充分對稱,市場的進(jìn)入和退出沒有成本。
2. 重視特定主體的信息
當(dāng)活躍的市場已不復(fù)存在時,即公允價值計量賴以存在的前提發(fā)生崩潰時,要改變基于市場的信息比基于特定主體的信息更可靠的認(rèn)識,回歸到一種更能反映資產(chǎn)實際價值的估價方法。例如,在金融危機(jī)下市場流動性不足時,投資者非理性的出售金融產(chǎn)品,造成市場資產(chǎn)價格與價值出現(xiàn)嚴(yán)重偏差時,此時基于市場上的數(shù)據(jù)往往不能反映出金融資產(chǎn)的公允價值。在這一情況下,利用特定主體的信息得出的公允價值會比利用市場上數(shù)據(jù)得出的公允價值會更加公允。另外由于不同地區(qū)、不同時間可能存在不同的符合公平市場條件的價格,為了避免 管理層出于自身利益動機(jī)進(jìn)行選擇從而影響 會計 信息的可比性,此時應(yīng)由外部獨(dú)立的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)于每一會計期間 發(fā)表某地區(qū)公允價值的權(quán)威文件作為計量的依據(jù)。
3. 增加公允價值信息的披露
在日趨復(fù)雜的 經(jīng)濟(jì) 社會中,公允價值試圖把復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋�公允的值是十分困難的,幾乎是不可能完成的任務(wù)。不僅公允價值其他任何單一的計量屬性都是無法做到的。因此,增加公允價值計量中信息披露是很有必要的。例如,根據(jù)公允價值計量準(zhǔn)則,處于第一層次的金融資產(chǎn)的公允價值往往是市場中的交易價格,這樣一種價格往往掩蓋了不確定的市場狀況和經(jīng)濟(jì) 環(huán)境(例如本次金融危機(jī))。因此,僅僅披露公允價值的數(shù)值是不夠的,還要披露該項資產(chǎn)的潛在風(fēng)險、估價的方法與市場價格的波動性等因素,必須說明公允價值是通過活躍市場報價確定、還是采用計價技術(shù)估算得出。
4. 成立公允價值治理委會員
在 企業(yè) 經(jīng)營管理中,對于衡量其經(jīng)營狀況、利潤分配、納稅等方面來說,盈余是最為重要的財務(wù)指標(biāo)。因此,企業(yè)的利益相關(guān)者都比較重視企業(yè)的盈余。隨著公允價值計量的資產(chǎn)和負(fù)債在財務(wù) 報告中的比例不斷上升,對盈余的影響越來越大。因此公允價值計量不僅僅是會計人員的事情,生產(chǎn)門、銷售門、技術(shù)門,甚至是外聘家的意見都是非常重要的。為了保證公允價值的準(zhǔn)確與可靠,就必須有一套行之有效的公允價值治理結(jié)構(gòu)。成立公允價值治理委會員便顯得尤為重要。公允價值委員會應(yīng)屬于企業(yè)的治理層,其主要職責(zé)是評價內(nèi)部模型的合理性以及外部估值信息的可靠性,以定期驗證模型的準(zhǔn)確性。
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